Пулы ликвидности
Пулы ликвидности

Пулы ликвидности

Сейчас тема пулов ликвидности набирает все больше и больше оборотов. Не удивительно, ведь DeFi рынки сейчас в тренде. В этой статье мы постараемся простыми словами на простых и понятных примерах рассказать что это за зверь такой.

DeFi — децентрализованные финансы, к ним относятся некастодиальные протоколы для кредитования под залог криптоактивов, децентрализованные биржи, протоколы выпуска синтетических активов и деривативов. Но наиболее популярный тип DeFi — пулы ликвидности.

Представьте, что есть банк, централизованная организация. У банка есть пункты обмена валют. В этом пункте Вы можете совершить обмен по тем валютам, которыми оперирует банк. Например, это 4 валютные пары: RUB-USD, RUB-EUR, RUB-GBP, RUB-CHF. Ликвидность предоставляет сам банк. Вы можете совершать обмен в обе стороны (например, поменять как рубль на доллар, так и доллар на рубль). Курсы валют определены заранее, они могут обновляться либо каждый день, либо раз в несколько дней. Банки, разумеется, зарабатывают на таких обменных операциях. А прибыль их заключается в разнице курсов покупки и продажи, так называемая маржа.

А теперь представьте такой «обменник», где есть десятки, сотни, а может и тысячи валютных пар и все производимые обменные операции записывались бы в блокчейн, обеспечивая надежность и безопасность данных. Это и есть децентрализованные финансы, т.е. DeFi. Наиболее известными и популярными такими площадками (обменниками) являются Uniswap и PancakeSwap. Однако курсы меняются не раз в день или несколько дней, они меняются после каждого совершенного обмена с этой валютной парой (трейда). Такая валютная пара и называется пулом ликвидности, например, HUB-USDT на площадке Uniswap. Однако ликвидность в этих пулах предоставляется не какой-то одной организацией, а любым желающим пользователем, который сможет предоставить ликвидность валютной паре в соотношении 1:1.

image

Например, HUB = $100 (~100 USDT). Тогда, чтобы добавить ликвидность в пул HUB-USDT, Вам необходимо добавить 1 HUB и 100 USDT. Если хотите добавить 5 HUB, то вместе с ними Вы должны предоставить и 500 USDT.

При этом, у DeFi всё же есть как минимум одно сходство с банками — кто предоставляет ликвидность, тот и зарабатывает на обменах. Банки единолично предоставляют ликвидность, поэтому при обмене зарабатывают только они. В DeFi ликвидность предоставляют пользователи, соответственно, они же и зарабатывают. Заработок происходит пропорционально предоставленной ликвидности. Если моя доля в пуле составляет 5%, тогда я буду получать 5% от всех комиссий, взимаемых при обмене. Размер комиссии зависит от площадки, в Uniswap это 0.3%, в Minter 2 это будет 0.2%.

Доходность провайдера ликвидности

Провайдер ликвидность — тот, кто предоставляет ликвидность в пул.

Пример

Вводные данные:

  • Пул HUB-USDC
  • Количество токенов HUB в пуле: 100
  • Количество токенов USDC в пуле: 5000
  • Количество провайдеров ликвидности: 2
  • Первый провайдер ликвидности предоставил: 70 HUB и 3500 USDC
  • Второй провайдер ликвидности предоставил: 30 HUB и 1500 USDC
  • Комиссия за обмен: 1% (для удобства рассчета, реальные проценты ниже)

Таким образом, цена 1 HUB = 50 USDC. А доли провайдеров распределились на 70% и 30% соответственно.

Пользователь совершает обмен: покупает 10 HUB за 500 USDC. Платит за это комиссию 5 USDC (1%). В пуле меняется соотношение токенов, соответственно и курс:

  • Количество токенов HUB: 90
  • Количество токенов USDC: 5500
  • Текущий курс HUB: 61.11 USDC

При этом, провайдеры ликвидности получили доход в соответствии со своей долей: первый провайдер получил 3.5 USDC (70%), второй провайдер — 1.5 USDC (30%).

Impermanent loss

Impermanent loss — дословно переводится как «непостоянная потеря». Простыми словами — частичная потеря прибыли, или «недополучение прибыли».

Пример

Вводные данные:

Пул HUB-USDC

1 HUB = 100 USDC

Сергей предоставил ликвидность в пул: 1 HUB и 100 USDC. Всего в пуле 10 HUB и 1 000 USDC. Таким образом, доля Сергея составляет 10%.

Через какое-то время, пользователи, совершая обмены, в результате которых они добавляли в пул USDC, но забирали оттуда HUB, цена на HUB выросла до 400 USDC. Сейчас в пуле 5 HUB и 2 000 USDC.

Сергей решил забрать свои средства из пула. Так как его доля составляла 10%, то он вывел 0,5 HUB и 200 USDC. Если переводить все в доллары, то сейчас у Сергея $400, верно? (0,5 HUB * 400 USDC + 200 USDC).

Но, если бы Сергей не предоставлял ликвидность в пул, а просто холдил (держал на кошельке) 1 HUB и 100 USDC, у него сейчас было бы $500 (1 HUB * 400 USDC + 100 USDC). Разница составила $100, это и называется impermanent loss или недополучение прибыли.

Ниже представлены показатели impermanent loss при изменениях стоимости токена:

  • Изменение цены на 25% (1,25 раза) = 0,6% недополучения прибыли
  • Изменение цены на 50% (1,5 раза) = 2%
  • Изменение цены на 75% (1,75 раза) = 3,8%
  • Изменение цены на 100% (2 раза) = 5,7%
  • Изменение цены на 200% (3 раза) = 13,4%
  • Изменение цены на 300% (4 раза) = 20%
  • Изменение цены на 400% (5 раз) = 25,5%

Обязательно нужно учитывать этот показатель, когда будете просчитывать прибыльность провайдинга. Эта потеря может быть компенсирована за счет комиссий, которые провайдер получает за предоставление ликвидности, а так же за счет фарминга.

Фарминг

Фарминг — бонусы от проекта за предоставление ликвидности. Например, в пуле ликвидности HUB-USDT бонусы (фарминг) будут предоставляться за счет команды блокчейна Minter, которые будут поощрять провайдеров за поддержание ликвидности одного из токенов проекта (в данном случае токена сайдчена Minter Hub)

Таким образом, благодаря доходности от комиссий и фарминга, провайдеры ликвидности могут зарабатывать десятки, а иногда и сотни процентов годовых.

Пулы ликвидности с токеном HUB

Пул ликвидности HUB в PancakeSwap (BSC)
Пул ликвидности HUB в PancakeSwap (BSC)

➡️ Следующий раздел

⬅️ Предыдущий раздел